En este post vamos a analizar los resultados del primer semestre de 2017 que Viscofan SA presentó el pasado 27 de julio, incluyendo una comparativa entre los precios objetivos que hemos ido asignándole y su cotización a lo largo de este año.
Viscofan: líder mundial en su sector
Estamos hablando del número uno en la fabricación y comercialización de envolturas para productos cárnicos, “tripas artificiales”. Con presencia en más de 100 países, es el único productor que domina las cuatro principales tecnologías de su mercado: celulosa, colágeno, fibrosa y plásticos. Como indica OscarZ en su blog, Viscofan puede resultar “aburrida” para muchos, pero la realidad es que cuenta con valiosas y duraderas ventajas competitivas dentro de una actividad que requiere altas inversiones.
Resultados del primer semestre de 2017: la cotización baja
Los resultados de este primer semestre no terminaron de agradar. El mismo jueves 27 que se presentaron las cuentas, la cotización descendía un 0.31% en la Bolsa española, y al día siguiente perdía otro 1.33%.
Los inversores reaccionaron negativamente pese al aumento del beneficio neto a en un 10.5% respecto al mismo periodo del año anterior (66.2 millones). Tal y como indicaba Expansión, las ventas aumentaron un 9.4% respecto al primer semestre de 2016, y el Ebitda un 15.8%.
Cabe destacar que la deuda bancaria neta ha aumentado hasta 18.9 millones (frente a los 8.8 millones de diciembre de 2016), debido al pago en junio del dividendo complementario de 0.87 €/acción y de mayores inversiones dentro del plan “More to be”.
También hay que considerar, como señala Invertia, que estos resultados están lastrados por la debilidad del dólar, ya que gran parte del negocio (29.1%) se desarrolla en EE.UU.
| Ene-jun 2017 | Ene-Jun 2016 | Variación | |
|---|---|---|---|
| Ventas (M €) | 390.30 | 356.88 | 9.40% |
| EBITDA (M €) | 116.59 | 100.65 | 15.80% |
| EBIT (M €) | 88.46 | 76.38 | 15.80% |
| Beneficio Neto (M €) | 66.16 | 59.89 | 10.50% |
Comparamos la evolución de nuestro precio objetivo y de la cotización
TheLogicValue proporciona precios objetivos a largo plazo (1 año aproximadamente) para más de 1000 empresas cotizadas. Vamos a comparar la evolución de los precios objetivos asignados a Viscofan frente a sus cotizaciones en este 2017.
Nuestros precios objetivos
A comienzos de año asignamos un precio objetivo de 51.01 €, siendo la cotización 46.75 €. Desde ese momento, los precios otorgados aumentaron al mejorar las previsiones del consenso de analistas del mercado, llegando a rozar los 54 € a finales de marzo.
A partir de ahí nuestras previsiones comenzaron un descenso fruto de la reducción de la estimación de crecimiento del BPA a largo plazo, hasta estabilizarse en cifras cercanas a los 50 €.
La cotización
Viscofan a principios de año no llegaba a los 47 €, y fue subiendo hasta superar los 54.5 € en mayo impulsada por los buenos resultados presentados en abril y la mejora del dividendo con el complementario de 0.87 €/acción. Tras esta fuerte subida, descendió hasta aproximarse a los 50 €, siguiendo la tendencia marcada por los precios objetivos de TheLogicValue.
TheLogicValue anticipa el camino que sigue la cotización
En el gráfico se observa una tendencia muy similar en ambas evoluciones, encaminándose a cifras muy cercanas a los 50 €/acción.
Precio objetivo actual de Viscofan
En TheLogicValue asignamos a Viscofan un BPA previsto para 2017 de 2.75€, junto con un crecimiento a largo plazo estimado del 1.75% anual fijamos un precio objetivo de 49.39€, ligeramente inferior a su cotización actual, por debajo de los 51€.
VISCOFAN SA
- Cotización
- 50.70 EUR
- Target
- 49.39 EUR
- Estimación BPA
- 2.75
- Deuda/Market Cap
- 0.80%
- Prima Riesgo Mercado
- 3.2%
- Tasa Libre de Riesgo
- 4.51%
- Beta Sectorial
- 0.6
- Crec. BPA a L/P
- 1.75%
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