Valoración de Sanofi antes y después de la compra de Actelion

En el primero de ellos, consideraríamos que Sanofi realizaría el total de la compra mediante un canje de acciones, es decir, los accionistas de Actelion pasarían a formar parte de la compañía francesa.

Hemos supuesto que la compañía suiza pasaría a contar con un 24% de la farmacéutica francesa, teniendo en cuenta que Sanofi estaría dispuesto a ofrecer, según el mismo medio, una cifra cercana a los 30.000 millones de euros (actualmente Actelion capitaliza a 21.667 millones de euros). De esta forma, los actuales accionistas de Sanofi mantendrían un 76% de la nueva compañía cuyo valor en base a los nuevos beneficios estimados de la fusión sería de 126.806 millones de euros.Por tanto, el valor para los actuales accionistas ascendería a 96.372 millones de euros, un 1.17% menos que su capitalización actual.

El segundo escenario, más probable para no destruir valor al accionista actual de Sanofi, es que realizara la adquisición financiando con deuda la mitad del montante total de la operación. Esto supondría que los accionistas de Sanofi mantendrían un mayor control de la compañía, ya que de esta forma los accionistas de Actelion recibirían la mitad del importe de la compra en efectivo y la otra mitad en acciones de Sanofi.

Con este escenario, el valor total de Sanofi tras la fusión ascendería a 120,001 millones de euros y los accionistas actuales de esta mantendrían un 87% del control de la empresa, por lo cual el valor de sus títulos ascendería a 104,401 millones de euros, un 7.06% más que su valor de cotización actual. En todo caso, en este escenario, el potencial en relación a la cotización actual se reduce del 12% al 7.06%.