El gigante del sector tecnológico Apple Inc (AAPL:US) ha presentado sus resultados financieros del tercer trimestre fiscal de 2017. Estos resultados han superado las estimaciones de los analistas de mercado lo que ha provocado que la cotización de la acción haya subido más de un 6% en el pre market alcanzando los 159.37 dólares.
Analizando la evolución de la acción en comparación con el precio objetivo que nosotros le asignamos, vemos una tendencia alcista de ambas. El precio objetivo de TheLogicValue se va adelantando a las cotizaciones futuras de la acción, teniendo en cuenta la diferencia temporal que existe, vemos cómo la brecha entre ambos precios se ha ido acotando mostrando así una predicción fiable del precio objetivo.
Comparativa de la cotización de Apple frente al precio generado por TheLogicValue
Resultados de Apple durante el tercer trimestre
A continuación se muestran dos cuadros con los datos más interesantes de la cuenta de resultados de Apple correspondiente al tercer trimestre del presente ejercicio fiscal. El primero de ellos muestra las cifras de dicho trimestre mientras que el segundo señala los datos acumulados desde el inicio del ejercicio hasta el final del tercer trimestre.
Durante los dos periodos, tanto los ingresos como el beneficio han aumentado. Sin embargo, podemos ver como el último trimestre ha impulsado las ventas y el resultado de la compañía en mayor proporción que los trimestre anteriores.
Resultados Abril-Junio 2017 | Millones de dólares | Variación %* |
---|---|---|
Ingresos | 45,408 | +7.2 |
Beneficio Operativo | 10,768 | +6.56 |
Beneficio Neto | 8,717 | +11.81 |
BPA** | 1.67 | – |
*La variación tiene en cuenta las magnitudes obtenidas en el mismo trimestre del pasado ejercicio (Abril-Junio 2016)
** Beneficio por Acción en dólares
Resultados Octubre 2016-Junio 2017 | Millones de dólares | Variación %* |
---|---|---|
Ingresos | 176,655 | +4.66 |
Beneficio Operativo | 48,224 | -0.08 |
Beneficio Neto | 37.637 | +2.63 |
BPA** | 7.14 | – |
*La variación tiene en cuenta las magnitudes obtenidas durante el mismo periodo del pasado ejercicio (Octubre 2015-Junio2016)
** Beneficio por Acción en dólares
Distribución de las ventas
Por otro lado, el siguiente gráfico muestra la distribución de los ingresos de la compañía en función de las zonas donde factura. América, en especial Estados Unidos, se sitúa como la región más importante para la compañía ya que más de un 44% de sus ventas proceden de dicho mercado. A esta región le siguen con diferencia los países europeos, los cuales representan en su conjunto menos de un 24% sobre el total.
Distribución geográfica de las ventas de Apple.
En cuanto a la distribución de las ventas en función de cada producto que comercializa la compañía, el iPhone representa un 55% sobre el total, siendo así su dispositivo estrella. Las ventas en unidades de este producto han aumentado un 2% con respecto al año anterior, mientras que los ingresos se han incrementado un 3%.
Los ingresos por servicios se elevan en un 16%, alcanzando así un máximo histórico. Mac y iPad representan un 12% y 11% respectivamente. Hay que destacar que las ventas en unidades del iPad, que llevaban tres años de caídas, han vuelto a aumentar con un incremento del 15% con respecto al año anterior. El 6% restante viene dado por la venta de otros productos.
Distribución de las ventas de Apple en función de sus productos.
Estimaciones para finales del ejercicio
Para poder realizar una valoración objetiva a través de análisis fundamental de Apple necesitamos saber las estimaciones de beneficio con el que la compañía va a finalizar el presente ejercicio. De esta forma, podemos ver un cuadro con diferentes previsiones tanto del beneficio como de los ingresos y de sus variaciones con respecto al ejercicio anterior.
Además, hay que tener en cuenta que el lanzamiento del nuevo iPhone se materializara en septiembre, unas semanas antes de que cierre el ejercicio. Por tanto, en estas estimaciones hay que contar el impacto que tendrán las ventas de este nuevo dispositivo en el resultado.
Previsiones anteriores (M $)* | Previsiones Apple (M $) | Variación % (2016) | Previsiones actuales (M $)** | Variación % (2016) | |
---|---|---|---|---|---|
Ingresos | 225,470 | 225,655/228,647 | +4.65/+6.03 | 225,868 | +4.74 |
Beneficio | 46,489 | 48,403/49,045 | +5.95/+7.35 | 48.449 | +6.05 |
BPA ($) | 8.86 | 8.94/9.06 | – | 8.95 | – |
*Indica las previsiones realizadas por el consenso de mercado antes de la presentación de los resultados del tercer trimestre
** Indica las previsiones realizadas por el consenso de mercado tras la presentación de los resultados del tercer trimestre
Novedades del nuevo iPhone
Aparte de la presentación de resultados, Apple fue noticia por otro hecho, el cual ha podido atraer más atención incluso. Tal y como ha sucedido otras veces, se han vuelto a filtrar información sobre el nuevo modelo de iPhone, el cual saldrá a la venta en los próximos meses.
En este caso, el iPhone 8 tendría como novedad el reconocimiento facial, de tal forma que el usuario podría desbloquear su smartphone con su propio rostro, algo en lo que Samsung se le había adelantado, estando actualmente disponible para los usuarios del Galaxy S8.
Por otro lado, en lo que atañe al diseño, también se ha desvelado que el nuevo iPhone no contaría prácticamente con bordes, teniendo además en la parte delantera una cámara y sensores para el reconocimiento facial que por medio de infrarrojos podrían utilizarse incluso en la oscuridad.
Valoración de Apple con TheLogicValue
Teniendo en cuenta los resultados obtenidos en estos trimestres mas el BPA que el consenso de analistas del mercado espera para el último (1.81$) asignamos un BPA de 8.95$. Además de esto, hacemos un ajuste a la Deuda/Market Cap teniendo en cuenta los datos del balance presentados con los resultados del tercer trimestre.
Cash and cash equivalents (M $) | 18,571 | Short-term debt (M $) | 6,495 |
Short-term marketable securities (M $) | 58,188 | Long-term debt (M $) | 89,864 |
CASH (M $) | 76,759 | DEBT (M $) | 96,359 |
Datos que hemos utilizado para calcular la deuda neta
De esta forma, contando con una deuda financiera de 96,359 millones de dólares y un efectivo de 76,759 millones de dólares, Apple contaría con una deuda neta de 19,600 dólares, lo que unido a una capitalización bursátil de 782,337 millones de dólares, obtenemos una ratio Deuda/Market Cap de 2,51%. Este dato es muy distinto a la cifra que están dando algunas fuentes de datos, -20.68%, y que en TheLogicValue estábamos utilizando hasta ahora. Esta diferencia de 23.19 puntos se debe a que estos proveedores de datos están añadiendo al cálculo de la deuda neta las inversiones financieras a largo plazo, en las cuales Apple tiene invertidos 184,757 millones de dólares. Al ser un producto a largo plazo consideramos que no es lo suficientemente líquido como para incluirlo en la deuda neta.
Con estos cambios, en TheLogicValue asignamos a la acción de Apple Inc. un precio objetivo de 181.26$, superior al cierre del 1 de agosto, 150.05$. Aunque hay que tener en cuenta que tras presentar resultados, los títulos de Apple se están intercambiando a 159.33$ en el after-hours.
Apple Inc
- Cotización
- 159.33 USD
- Target
- 181.26 USD
- Estimación BPA
- 8.95
- Deuda/Market Cap
- 2.51%
- Prima Riesgo Mercado
- 3.02%
- Tasa Libre de Riesgo
- 3.64%
- Beta Sectorial
- 1.07
- Crec. BPA a L/P
- 4.34%
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